2026世界杯(中国) 【券商聚焦】申万宏源议论看护中船防务(00317)“买入”评级 指造船业务利润有望加速开释
金吾财讯|申万宏源议论发布研报指，中船防务(00317)26年一季度事迹相宜预期，归母净利润3.96亿元，同比增长115%，扣非后归母净利润3.64亿元，同比增长104%，民船请托节拍加速，利润投入加速开释阶段。
公司中枢船型斥地周期镌汰带动收入增长，26Q1毛利率较25Q4环比升迁1.5个百分点；在支线集装箱船边界变成“鸿鹄”品牌系列，批量化斥地摊薄资本，鼓动利润率上行。地缘扰动鼓动近洋航路加密，支线集运需求膨胀，扬弃26年3月末，3-6千TEU集装箱船近12个月新缔结单均值按CGT口径较以前10年均值跳跃291%。公司旗下黄埔文冲在3-6千TEU箱船边界手抓订单占世界19%，2026世界杯(中国)2026年内新缔结单占世界41%，均居世界首位。
远期排产方面，公司28年排产已高出25-27年水平，其中黄埔文冲、广船外洋28年排产较25年分辨增长135%、60%；26-28年请托船舶主要对应23-25年缔结的高价订单，且利润率更高的集装箱船排产占比逐年升迁(26-28年分辨为23%、47%、85%)，在请托范围增长与订单价钱抬升共振下，造船业务利润有望加速开释。
此外，2026岁首以来油开动业景气度升迁，船东盈利改善带动新缔结单开释，新造船价指数已畅通6周环比回升，鼓动公司远期事迹预期上修。看护2026-2028年归母净利润15、24、43亿元的盈利意想，对应PE12、8、4倍，看护“买入”评级。
风险教导：民船新接订单不足预期、非民品订单减值、航运景气度下滑、钢价大幅上升。
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